w88优德官网中文版方正证券:修正悲观预期 股债商品上涨

  6月以来市场开始修正4月监管升级引发的过度悲观预期,股债商品均上涨。4月监管升级叠加货币偏紧,市场担心经济“硬着陆”,股债商品同时下跌表明主要是流动性原因。6月以来,银监会增加1-2个月自查结果缓冲期,央行未跟随美联储加息,市场对政策、经济和流动性的悲观预期得到一定程度修复,w88优德官网中文版股债商品均不同程度上涨。

  未来经济中期仍是L型的,基数效应更多是数字游戏,不必过于重视,关键是看边际变化。未来去库存、房地产调控和金融降杠杆导致经济二次探底,但幅度不深、斜率不陡,支撑力量来自出口和制造业投资。

  从本周和6月以来的高频数据看,剔除天气因素后6月发电耗煤同比基本持平5月,表明生产平稳;地产销售降幅收窄;汽车销售转弱;家电延续热销;集装箱运价指数持续回升,预示出口继续复苏;由于库存仍低、修正经济悲观预期,在螺纹钢、煤炭等黑色系带领下,大商品价格反弹;猪价止跌,丰乐种业油价反弹,需要重视,或许意味着通胀短期下降放缓;6月资金大考平稳过关,短端利率全线下行;人民币汇率升值,通过资本管制和引入逆周期调节因子,央行货币政策性增强。

  风险提示:美联储加息超预期;国内货币收紧和金融去杠杆超预期;房地产调控过紧;低于预期;债务风险。

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